Afkastet for april måned.
April måned havde udsving undervejs, og på den måde var det en blandet måned på aktiemarkedet. Advice Capital Globale stod dog fornuftigt imod, og kom igennem april med et minus på 4 %.
Afkastet i Advice Capital Globale for året 2024 er et plus på 4,4 % (til og med april måned)
I slutningen af måneden begyndte regnskaberne at tikke ind, og for det meste var regnskaberne til den pæne side. Blandt vores større positioner var Alphabet (Google) der sluttede dagen (26. april) 10,22 % højere på et overbevisende regnskab. Alphabet er vores næststørste position i Globale porteføljen med en vægt på 6,9 %. Vi benyttede lejligheden til at sælge godt 10 % af vores position og det var umiddelbart fornuftigt eksekveret, idet aktien dagen efter faldt 3,3 %.
Det store S&P 500 Index i USA tabte 4,16 % i april måned.
Vi er næsten 100 % investeret, og har alene en beskeden kontantbeholdning svarende til 1,6 % af den samlede formue, der igen fordeler sig på vores DKK konto samt 4 valutakonti.
Justeringer i april måned:
Vi har halveret vores investering i Vinci Partners Investments, da selskabet forventes at bruge meget tid på at gennemføre fusionen med selskabet Compass, og resultaterne derfor først ses om nogen tid. På denne baggrund er det svært at forvente nævneværdige kursstigninger i den kommende periode. Vi opretholder en mindre position på 0,8 % af porteføljen. Vinci Partners er en alternativ investeringsplatform med base i Brasilien. Vi sælger os ud i kurs 10,30 der er i toppen af aktiens 12 måneders kurs range (7,7 til kurs 11,85).
Derudover har vi foretaget følgende optimeringer af porteføljen i april måned. Vi har solgt helt ud af Broadcom, der fyldte 1,8 % af porteføljen og tilsvarende for Brookfield Asset Management, der fyldte 1,4 % af porteføljen.
Broadcom er steget meget i værdi gennem de senere år og er fordoblet i det seneste år, hvilket har medført at aktien ikke længere vurderes attraktiv, da aktien nu handles til en P/E på omkring 50. Nvidia, der også producerer chips, har været meget omtalt i medierne grundet “shortage” af chips. Aktien er steget kraftigt og P/E er øget til mere end 70. Meget høj vækst kan muligvis retfærdiggøre den høje P/E, men kursfølsomheden følger med, og så er der ikke plads til selv små skuffelser fra selskabet. .
Broadcom blev købt tilbage i december 2022 på kurs 525, og nu solgt på kurs 1.312, hvilket giver et samlet afkast på 150 %. Brookfield blev også købt tilbage i december 2022, men til kurs 27, og med vores salg i april på kurs 39 kan afkastet opgøres til 44 %. Positionen var lille og fyldte under 1,4 %, og da vi ikke ønskede at øge vores andel i selskabet, og samtidig havde behov for at slanke porteføljen, valgte vi helt at gå ud af Broadcom. Som en naturlig konsekvens heraf er der ikke investeret i nye selskaber til porteføljen, og kun i et enkelt tilfælde har vi suppleret et eksisterende selskab, nemlig i Berkshire Hathaway. Dette selskab udgør herefter 6,4 % af den samlede portefølje, og forbliver den 3. største position i Advice Capital Globale porteføljen.
Efter omlægninger og med udgangen af april måned indeholder Advice Capital Globale porteføljen 30 børsnoterede aktier. På sigt forventes antallet af aktier i porteføljen måske at være lidt lavere, og ramme et niveau på 25 – 28 aktier. Formålet er at fokusere porteføljen og når vi har færre selskaber i porteføljen kan vi bruge mere tid på det enkelte selskab, hvilket således får betydning for dybden af vores arbejde.
De 5 største positioner i porteføljen er følgende:
- Palantir
- Alphabet
- Berkshire Hathaway
- Brookfield Corp.
- Euronext
Tilsammen udgør de 5 største positioner 31 % af den samlede portefølje eller 6,2 % i gennemsnit. Palantir, som er størst, fylder 8,3 %, og Euronext der fylder 4,5 %, er mindste position i top 5.
Palantir Technologies:
Palantir som betyder “one that sees from afar” tilbyder fire forskellige softwarepakker: Apollo, Gotham, Foundry og Artificial Intelligence Platform (AIP). Virksomheden kommercialiserer sin teknologi til det amerikanske forsvar og vestlige allierede, samt store virksomheder i den private sektor. Nogle af virksomhedens bemærkelsesværdige kunder inkluderer Lowe’s, Archer Aviation, Lennar og den amerikanske hær.
Palantir havde et mindre fald i april på 4,5 %. Palantir er regnskabs aktuel med Q1 regnskab ganske snart, mere præcis den 6. maj, hvor vi fastholder vores store forventninger til, at selskabet kan øge både omsætning og indtjeningen pr. aktie. Om alt går vel, kan vi forvente kursstigning. Vi er ikke alene om at have positive forventninger, idet konsensus hos aktieanalytikerne er, at omsætningen vil ligge på $615 mio. Og en indtjening på $ 8 pr. aktie. Holder dette, er der tale om en stigning på 17 % i omsætning, og 60 % i indtjening pr. aktie.
Gode nyheder for Palantir trods det lille fald. Palantir fortsætter med at forbedre sin konkurrencemæssige position i techindustrien, og har for nylig indgået alliancer med det amerikanske selskab Oracle (ORCL) som er global leder inden for informationsteknologi. Samarbejdet vil omhandle Cloud computing. Derudover har Palantir endnu engang sikret sig en kontrakt med det amerikanske forsvar på $178 mio. Kontrakten omhandler et projekt ved navn TITAN, og vil indgå i et system hvor det anvendes AI.
Palantir har en stærk position, og i sidste måned på deres kunde konference oplyste selskabet, at deres kunstig intelligens platform har tiltrukket flere kommercielle kunder, der bl.a. Inkludere selskaber som General Mills (GIS), CBS og Aramark (ARMK).
Palantir og selskabets ingeniører har unikke evner til at tilpasse softwaren til kundernes behov, hvilket knytter kunden tættere til Palantir, og ofte forlænger såvel projekt tiden som den samlede levetid i kunderelationen.
De få, der virkelig kan udnytte tilstedeværelsen af kunstig intelligens-software som en fremadrettet vækstdriver, står til at vinde betydeligt på det. Palantir har allerede udnyttet mange af AI ́s muligheder med ydelser til bl.a regeringskunder, efterretningsindsamlig, antiterrorisme samt vestlige militære aktører. Selskabet vil nu bruge deres evner indenfor kunstig intelligens til at fremme væksten på det kommercielle marked, og udvider nu til sundhed, energi og produktion.
Nedenstående graf over omsætningsudviklingen hos Palantir taler for sig og vi vurderer, at det hele kun er begyndelsen på noget større. AI er et paradigmeskifte, og det får indflydelse på næsten alt, vi foretager os i mange år frem. Palantir er vores første valg, når det kommer til aktier med et højt vækstpotentiale.
Alphabet Class A
Det teknologiske selskab Alphabet Class A, som står for IT-tjenester over hele verden, såsom Google Cloud, YouTube, Google Maps etc., havde en positiv kursudvikling i april måned på 1,94 %. Regnskabet sidst på måneden var overbevisende, og fik aktien til at slutte dagen 10 % højere. Det er altid positivt, når et selskab slår analytikernes forventning, det sætter ofte én retning.
Søjlerne nedenfor viser hvor store beløb der investeres i kunstig intelligens, samt at konkurrencen sker mellem meget stærke deltagere. Alphabet er oppe imod Microsoft og Meta, og den grønne søjle som symboliserer Microsoft, bruger flest penge på udvikling af AI. Grafen er inkluderet, da den illustrere forventningerne om massiv fremtidig indtjening afledt af de kolossale investeringer.
Oveni Alphabets Q1 regnskab annoncerede selskabet, at de for første gang vil betale udbytte på p.t. $0,20 pr. aktie. Hertil kommer et aktietilbagekøb til en værdi af omkring $70 mia.
I ovenstående bilag vises udviklingen i år til dato, igen holdt op imod sektor samt indeks. Den røde farve er Alphabet, den grønne er S&P 500, og den blå er selve sektoren “Communication Services”, som Google alene har en andel på 42% af, og er efterfulgt af selskabet Meta som har en andel på 22%.
Berkshire Hathaway Inc.
Berkshire Hathaway er en multinational investeringsvirksomhed, og er bedst kendt for sin legendariske stifter og CEO Warren Buffett, som opererer globalt inden for forsikring, teknologi og forsyningssektoren m.m. Aktien faldt i april måned med 9.7 %. De historiske afkast i Berkshire Hathaway er dog lige så legendariske som ejeren, og når aktien oplever en usædvanlig dårlig måned som april, er vi ikke nervøse, men ser faldet som forbigående, og en god mulighed for at supplere i aktien, hvilket vi gjorde.
Vi fastholder vores stærke overbevisning omkring selskabet, og er investor i Berkshire Hathaway på den lange bane. Selskabet fungerer som et slags konglomerat, der ejer betydelige aktieposter i meget store børsnoterede selskaber f.eks. Apple, Coca-Cola, Kraft Heinz, Moody’s og Goldman Sachs og Teva m.fl. Vi holder os på den positive side, og venter på selskabets Q1 regnskab d. 5 maj.
Brookfield Corp.
Brookfield Corporation er et førende globalt investeringsselskab, der servicerer såvel private som institutionelle investorer på globalt plan.
Selskabet opererer indenfor 3 kerneområder: Alternativ asset management, formue løsninger og det sidste og vigtigste område er udvikling og drift af projekter inden for infrastruktur, vedvarende energi samt fast ejendom. Aktien faldt i april måned med 5,4 %.
Selvom selskabet har leveret et rigtigt flot årlige afkast i over mere end 20 år, er det vores vurdering af de seneste år med en højere rente gør det mindre attraktivt for specielt private investorer at placere deres investeringsmidler hos Brookfield. Hertil kommer de demografiske forhold, hvor en aldrende investorgruppe har svært ved at acceptere en lang bindingsperiode, der typisk følger med en infrastrukturinvestering.
Euronext
Det hollandske selskab Euronext faldt 1,5 % i april. Euronext N.V. driver børser for værdipapirer og derivater i Europa, Irland og Norge. De tilbyder flere services, herunder børsnotering, aktie og derivathandel samt offentliggørelse af kursdata. Virksomheden leverer også teknologiløsninger, infrastruktur og tjenester til børser og finansielle institutioner i Europa. Euronext er en større organisation med mere end 2.400 medarbejdere, og en omsætning på over EUR 1,7 mia., og et EBITDA på EUR 864 mio. i 2023.
Euronext er også kendt i Danmark, da de har været til stede siden 2020, da de overtog Værdipapircentralen.
Et nyt forretningsben kunne være håndtering af krypto aktiver, dog har selskabet meldt ud at de i første omgang ikke deltager uden støtte fra reguleringsmyndigheder, hvilket vi vurderer er en fornuftig og konservativ tilgang. I kontrast hertil ses London Stock Exchange og Deutche Boerse, der vælger at gå ind med det samme.
Euronext opererer i industrien “Financial Data & Stock Exchanges” . Nedenfor ses en graf over den finansielle industri sammenholdt med S&P 500 for i år til dato. Det ses at Industrien taber 6,2 %, S&P 500 taber 4,4 % og Euronext taber kun 1,5 % i april.
Den røde linje er Euronext, den grønne er S&P 500 og den blå er industrien “Financial Data & Stock Exchanges” For i år til dato er Euronext´s outperformance i forhold til industrien endnu mere tydelig. Euronext er i plus med 7,4 % i året og “Financial Data & Stock Exchanges” er negativ med 2,2 %.
Grafen er inkluderet for at illustrere, at når vi gør en undtagelse fra at vælge finansielle virksomheder, så monitorerer vi investeringen tæt også i relativ kontekst. Traditionelle banker samt forsikringsselskaber er vi mere skeptiske over for af flere årsager, men hovedforklaringen er, at der er ringe gennemsigtighed i balancen (blackbox), og af samme årsag passer dette ikke godt ind i værdiansættelsesmodellen.
Vil du øge din position eller være medinvestor
Investeringsforeningen Advice Capital Globale er børsnoteret, og kan købes i din netbank på hverdage mellem kl. 10:00 – 16:50 ved at søge på ”short name”
ACIGLO
eller direkte på ISIN-koden:
DK006096656.
Der er ikke nogen minimumsgrænse på din investering hos Advice Capital GlobaleTidligere månedsrapporter er tilgængelige via hjemmesiden, www.advicecapital.dk
