Seneste Markedskommentar

Fondens afkast i marts 2023 blev på -0,27% i en meget urolig måned, hvor biotek indekset XBI faldt 6%. Marts var præget af den bank uro som fulgte Silicon Valley Banks konkurs.

Vores afkast for måneden er positiv påvirket af overtagelsen af Provention Bio som bidrog med et væsentligt provenue. Det markerer den 10. overtagelse i fonden og vi forventer flere i løbet af 3-6 måneder.

Silicon Valley Bank spiller en ikke uvæsentlig rolle i biotek, hvor banken havde næsten halvdelen af alle amerikanske biotek selskaber som kunder.

Det gælder i særlig grad den tidlige og ikke-kommercielle del af biotek. Bankens nedgang kan få en positiv indvirkning på M&A i USA, hvor adgang til billig finansiering som alternativ til børsmarkedet enten som Private offerings, banklån eller royalty belåning efter vores vurdering har afholdt biotek selskaberne fra at indgå i dialog med Pharma selskaberne om overtagelser.

Det tror vi har ændret sig nu, hvor vi også igennem marts måned har observeret øget aktionæraktivisme, udskiftning af ledelsen i biotek, samt overtagelser af selskaber der handles under kontantbeholdning.

I et af vores selskaber, Heron Therapeutics, resulterede det også i et direktørskifte, hvor en gammel kending af dansk biotek, den tidligere direktør i Veloxis tiltrådte i stedet for Herons oprindelige founder. Heron Therapeutics har kæmpet med at få gang i godkendelse og salget af deres smertestillende opiat-alternativ, Zynrelef. Selskabet har hele 4 lægemidler godkendt og har rundet en omsætning på $100M. Med en markedsværdi på blot $280M har det endnu ikke resulteret i værdi for ejerne. Vi tror at direktørskiftet kan bringe værdierne og muligvis et salg frem i lyset. Vi har 3 doblet vores position.

I løbet af marts har vi således øget i kommerciel biotek og sammenlagt med vores 9% position i stor pharma, så udgør kommerciel biotek og profitabel pharma nu over 80%. Ligeledes er vores small cap andel bragt ned til 33%. Målsætningen er i løbet af 2023 at nedbringe den yderligere til 25%.