År til dato er afkastet på – 1,5 %.
August var en enormt positiv måned for Advice Capital Global. Specielt aktierne Vicore Pharma 27,3 % Albemarle Corp. trak 25,2 %, Teva Pharmaceuticals, D.R. Horton 18,7 % og Zymeworks 17,9 %
August måneds 5 bedste aktier:
Vicore Pharma Holding AB + 27,3 %
Albemarle Corp. + 25,2 %
Teva Pharmaceuticals Industries + 19 %
D.R. Horton, Inc. + 18,7 %
Zymeworks Inc. + 17,9 %
Som en lille sjov bemærkning kan vi nævne, at Warren Buffett har taget D.R. Horton i porteføljen efter at vi har købt ind.
Investeringsforeningen Advice Capital Globals valutaeksponering ultimo august:
Den amerikanske dollar faldt med 2,2 % i august måned i forhold til danske kroner, og ligger på prisniveauet 6,40 USD. For årets første 8 måneder er kursen på USD faldet med 11,5 %, hvilket har påvirket værdien af investeringsforeningen negativt. Påvirkningen fra valuta er indeholdt i det viste år til dato resultat for investeringsforeningen på – 1,5 %. Det svarer til et resultat på ca. 5 % i positivt afkast i investeringsforeningen – havde vi ikke haft valutapåvirkning.
Det store brede aktieindeks S&P 500 steg med 1,9 % i august og og Advice Capital Global stiger 4,8 %, så alt i alt en ualmindelig flot måned for Advice Capital Global både relativt og absolut.
Porteføljens største positioner med udgangen af august:
Heron Therapeutics 4,6 %
Genuine Parts Company 6,1 %
Samsung Electronics 5,8 %
Alphabet Class A 6,1 %
Vicore Pharma Holding AB 6,1 %
Vægtning af positioner:
Med en vægtning fra 4,1 % til 6,1 % udgør de 10 største positioner 50,2 % af Advice Capital Global porteføljen, mens de resterende 49,8 % udgøres af 15 aktier inklusiv en mindre beholdning af kontanter.
Den gennemsnitlige vægt af porteføljens top 10 positioner er 5 %, mens den gennemsnitlige vægt af 15 aktiepositioner udenfor top 10 kan opgøres til 3,3 % inklusive en mindre kontant beholdning.
Ændringer i august
Vi roterede en lille smule i porteføljen i august måned. Vi tillagde en 1 % til vores Novo position som nu ligger på 3,7 %. Samtidig reducerede vi lidt i Netcompany, Pultegroup Inc. og Leidos efter pæne kursstigninger. Vi opretholder fortsat en position i selskaberne, der nu fylder 12,9 % af porteføljen.
Selskaber som vi gennemgår i august rapporten:
- Albemarle
- Teva
- DR Horton
- Zymesworks
Albemarle + 25,2 % i august måned og år til dato – 1,3 %
Albemarle Corporation er en amerikansk kemikalievirksomhed med hovedsæde i Charlotte, North Carolina. Selskabet er en af verdens største producenter af lithium til batterier, men producerer også brom og katalysatorer til industrien. Albemarle har aktiviteter på flere kontinenter og leverer til sektorer som energi, elektronik, fødevarer og medicinalindustri.
I august måned steg aktien med hele 25 % til stor glæde for investorerne i investeringsforeningen Advice Capital Global, samt Albemarle aktionærerne i øvrigt. Der var generelt flotte stigninger på tværs af lithium-branchen efter, at den kinesiske batteri gigant, Contemporary Amperex Technology Co Ltd (CATL), meddelte at de havde indstillet produktionen i en stor lithium mine i Kina. Minens kapacitet svarer til cirka 3% af verdens samlede forventede lithium produktion i 2025, og vil være inaktiv i en længere periode.
Kina, som er en stor spiller på det råvaremarkedet, har tidligere meddelt, at man vil “tackle” overkapaciteten af lithium bl.a. med en midlertidig indstillet produktion af CATLs mine. Det forventes derfor, at en strammere styring af produktion og udbud vil øge prisen, og dette bør skabe bedre indtjening for Albemarle.
Albemarle annoncerede i starten af august et regnskab for andet kvartal 2025, der blev pænt modtaget af aktiemarkedet. Til trods for, at lithium priserne har været til den lave side, så formåede selskabet at levere en stigning i omsætningen på 9 % sammenlignet med første kvartal 2025. Omsætningen øges til USD 1,33 mia. Væksten i omsætning er drevet af højere lithium efterspørgsel på især EV og stationary storage markederne.
Vi købte en position i Albemarle i august måned fordi vi vurderede, at et potentielt begrænset udbud af lithium, og en højere efterspørgsel de kommende år, vil gøre aktien til en god case på en mellemlang tidshorisont.
Branchen har været præget af udfordringer med bl.a overkapacitet, og aktiekursen mellem år 2022-2023 omkring 250-280, mens den i dag kan købes på kurs 80.
I henhold til nedenstående illustration kan det også forventes, at aktien vil være en god investeringscase på lang sigt.
Selskabet vil holde 3 præsentationer for investorerne i september måned hos følgende anerkendte investeringshuse.
- UBS Global Materials (3. september)
- Jefferies Industrials (4. september)
- Climate Week (22-25 september)
Teva + 19 % i august måned og år til dato – 16,7 %
Teva Pharmaceutical Industries Ltd. er en medicinalvirksomhed med fokus på produktion og salg af generiske lægemidler og vurderes at være verdens største inden for generika. Ud over generika er selskabet de senere år begyndt at udvikle og sælge speciallægemidler inden for blandt andet neurologi og immunologi og har global tilstedeværelse i Nordamerika, Europa og Asien.
Således fik Teva til eksempel godkendt lægemidlet Ajovy af de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA). Ajovy er til forebyggelse af migræne hos børn i aldersgruppen seks år og ældre, som vejer mindst 45 kg. Ajovy blev i 2018 godkendt til voksne, og konkurrere derfor med lægemidler hos konkurrenterne Amgen og Eli Lilly.
Med godkendelsen af Ajovy til børn på mindst 6 år, har Teva skabt en unik position på markedet, da det er det eneste godkendte produkt til aldersgruppen i øjeblikket.
Lancering af GLP 1
I slut august kunne Teva meddele en godkendelse af FDA på deres første generiske GLP-1 medicin. Det er en kopi af lægemidlet Saxenda, som er produceret af Novo Nordisk, og vil blive lanceret i USA til voksne med fedme (svær overvægt). Tilladelsen omfatter også børn og unge med relaterede helbredsproblemer (12-17 år) og vægt over 60 kilo.
Helt generelt så udløber patentet på det aktive stof i medicinen typisk efter en periode på 20 år. Herefter kan produktet frit kopieres og sælges. Omkostningen ved et lægemiddel ligger i udviklingen, at opfinde det og teste det, og ikke i fremstillingen. Den nye kopimedicin vil i runde tal være en lønsom forretning, når blot produktionsomkostningerne er dækket. Dette muliggør og er årsagen til at kopi medicin kan sælges langt billigere end den originale medicin.
D.R. Horton, Inc. + 18,7 % i august måned og år til dato + 21,2 %
D.R. Horton, Inc. er en amerikansk bygge- og entreprenørvirksomhed med hovedsæde i Texas, og den største bygherre i USA målt på volumen. Selskabet opererer i over 30 stater. Virksomheden sælger boliger gennem flere brands, og dækker et bredt kundesegment fra førstegangskøbere til luksus- og seniorboliger.
Aktiekursen startede i august med en stigning på 5 %. Det skete efter, at“Bureau of Labor Statistics” meddelte jobdata, der lå svagere end forventet, hvilket medførte optimisme for en tidligere end forventet rentenedsættelse fra FED. Der har altid været en nær sammenhæng mellem renteniveauet og aktiviteten på boligmarkedet.
Forventningerne til en rentenedsættelse blev øget ved det årlige økonomiske konference, Jackson Hole Symposium, hvor formanden for den amerikanske centralbank Jerome Powell antydet en mulig rentenedsættelse i september måned. Formandens ord har stor vægt, dog er sproget sjældent helt tydeligt og direkte, og på samme konference blev der også nævnt, at der fortsat lurer en risiko for inflation.
Derudover har Berkshire Hathaway, der er en af verdens mest succesfulde investorer, købt en position i D.R. Horton, samt visse andre selskaber i ejendomsbranchen. Berkshire Hathaway købte for $192 millioner i D.R. Horton.
Massive opkøb i en aktie understøtter naturligt prisniveauet og skaber højere kurser, som også var tilfældet med D.R. Horton.
Zymeworks + 17,9 % i august måned og år til dato + 1,2 %
Zymeworks Inc. er et globalt biofarmaceutisk selskab, der specialiserer sig i udviklingen af næste generations multifunktionelle bioterapeutika, primært rettet mod behandling af komplekse kræftformer og andre alvorlige sygdomme. Deres hovedproduktkandidat, Zanidatamab, er et HER2-målrettet bispecifikt antistof, der gennemgår flere kliniske forsøg globalt som en potentiel behandling for HER2-udtrykkende solide tumorer.
I august måned fremlagde Zymeworks regnskab for andet kvartal 2025. På trods af en omsætning, som er steget med over 85 % de sidste 12 måneder, og en positiv bundlinje på USD 2,3 mio., faldt aktien umiddelbart efter med 2 %.
Omsætningen blev på USD 48,7 mio. for andet kvartal, som primært var båret af milepælsbetalinger, samt udskudt indtægtsførsel. Dette skal sammenholdes med den tilsvarende periode i 2024, hvor omsætningen var på USD 19,2 mio.
Zymeworks oplever virkelig en pæn vækst det seneste år.
Den positive bundlinje føles ikke så bekvem, men kigger vi på andet kvartal i 2024, havde selskabet en negativ bundlinje på $37,7 millioner. Et flot turnaround selskabet har præsteret det sidste års tid. Selskabets cash beholdning er med udgangen af august USD 333,4 mio, som forventes at holde til 2027.
Den primære indtægtskilde er de vigtige milepælsbetalinger og royalties, som Zymeworks modtager fra sine samarbejdspartnere. Deres primære produkt, Zanidatamab, som de er partner med Jazz Pharmaceuticals og BeOne om, har opnået betinget regulatorisk godkendelse i Kina samt Europa. Produktet er en nr. 2 behandling mod HER2-positiv galdevejskræft. En mulighed som kan åbne døre for at øge mulige royalty-indtjening.
Zymeworks har også et tæt samarbejde med Big Pharma giganten Bristol Meyers, som i dette kvartal indløste en mulighed om at fortsætte med samarbejdet. Det resulterede i, at Zymeworks modtog USD 7,5 mio fra BMS. På længere sigt kan Zymeworks potentielt modtage op til USD 313 mio i R&D milepæle, hvis og når bestemte mål i kliniske forsøg, regulatoriske godkendelser eller kommerciel lancering opnås.
Zymeworks har flere interessante udviklingsprojekter i pipelinen, som vi vil følge kontinuerligt. I sent 2025 forventes der kliniske data fra Horizon GEA-One studiet med samarbejdspartner Jazz Pharmaceuticals. De kliniske data vil omhandle overlevelsesraten for sygdom, GEA, gastroøsofageal adenokarcinom (GEA), en type kræft, der opstår i maven, spiserøret eller overgangen mellem disse to organer.
Rotering i bestyrelse
I august måned udnævnte Zymeworks Inc. to nye bestyrelsesmedlemmer efter Troy Cox’s afgang. Det er Greg Ciongoli og Robert E. Landry, som vil træde ind i bestyrelsen og hjælpe både finansielt og strategisk.
Greg Ciongoli er grundlægger og administrerende partner i Adiumentum Capital Management, et investeringsfirma, der fokuserer på optimering af kapitalstrukturer. Han tilbragte tidligere over 16 år hos The Baupost Group som partner, hvor han ledede investeringer på tværs af flere industrier med omfattende erfaring inden for sundhedssektoren.
Robert E. Landry bringer mere end 30 års erfaring med finansiel ledelse inden for medicinal- og bioteknologiindustrien. Han var senest finansdirektør og executive vice president for finans hos Regeneron Pharmaceuticals Inc. Før Regeneron havde han ledende finansielle roller hos Wyeth og Pfizer Inc., herunder som senior vice president og kasserer hos Pfizer.
I september vil Zymeworks præsentere på fire konferencer med anerkendte finanshuse som vært.
- Citi’s Biopharma Back To School (03.09.2025)
- Wells Fargo Healthcare (04.09.2025)
- Cantor Global Healthcare (05.09.2025)
- Morgan Stanley Annual Healthcare (08.09.2025)
Køb dig ind i investeringsforeningen Advice Capital Global
Vil du øge din position eller være medinvestor
Investeringsforeningen Advice Capital Global er børsnoteret, og kan købes i din netbank på hverdage mellem kl. 10:00 – 16:50 ved at søge på ”short name”
IAIACG
eller direkte på ISIN-koden:
DK0060696656
Der er ikke nogen minimumsgrænse på din investering hos Advice Capital Global.
Tidligere månedsrapporter er tilgængelige via hjemmeside: www.advicecapital.dk
På vegne af Team Advice ønsker vi god læselyst til alle.
Managing Partner, Lars Fetterlein
Mobil 2216 4081
