År til dato er afkastet på – 7,2 %.
Juni bød på stærke stigninger i vores Top 3 aktier, der steg mellem 15,4 % til 33,8 %. Få aktier havde det svært, og samlet set blev juni en fin måned med et nettoafkast på 2,1 % til investor.
Investeringsforeningen Advice Capital Global er blevet større efter overtagelsen af værdierne fra Vision Fund. Investorerne i Vision Fund modtog 1,33 nye aktier i Global for én i Vision Fund. I forlængelse af sammenlægningen har vi yderligere optimeret porteføljen for at opnå en god indbyrdes balance i positionernes størrelse, og samtidig nedbragt eksponeringen til USD, som har været udfordrende gennem hele året.
Top 5 positioner fra juni måned:
Heron Therapeutics
Amylyx Pharmaceuticals Inc
Samsung Electronics
Leidos
Genuine Parts Company
Vægtning af positioner:
Med en vægtning fra 3,8 % til 6,7 % udgør de 10 største positioner 49 % af Advice Capital Global porteføljen, mens de resterende 51 % udgøres af 16 aktier inklusiv en beholdning af kontanter på 0,5 %.
Den gennemsnitlige vægt af porteføljens top 10 positioner er 4,9 %, mens den gennemsnitlige vægt af 16 aktiepositioner udenfor top 10 kan opgøres til 3,2 % inklusiv en mindre kontant beholdning,
Månedens top 5 vindere:
Amylyx Pharmaceuticals Inc. + 33,8 %
Nike Class + 15,4 %
Heron Therapeutics + 13,1 %
Zymeworks + 11,8 %
MT Højgaard + 10,4 %
Månedens top 5 tabere:
Netcompany Group A/S – 8,8 %
Vicore Pharma Holding AB – 8,2 %
Teva Pharmaceutical Industries – 7,7 %
Industria de Diseno Textil – 5,2 %
Volkswagen Pref – 4,2 %
De selskabet som vi gennemgår i maj rapporten er følgende:
- NIKE (NKE)
- MT Højgaard (MTHH)
- Genuine Parts Company (GPC)
- Pultegroup (PHM)
NIKE + 15,4 %
Nike er en amerikansk virksomhed som designer og producerer tøj, sportsudstyr, sko og tilbehør på globalt plan. Nike er især kendt for sit ikoniske slogan “Just Do It”. Under Nike ejerskabet markedsføres bl.a. følgende kendte mærker Converse, All Star og Jordan m.m. Deres primære målgrupper er segmenter i sport- og livsstilsbranchen.
Aktien har i mange måneder været på vores observationsliste med henblik på at købe billigt ind i aktien, hvis den mangeårige kurs nedtur måtte stoppe eller vende rundt. Nike toppede tilbage i 2021 med en kurs på omkring 168, og her 4 år senere, efter at have tabt mere end 60 % af sin børsværdi, køber vi ind i aktien.
Vendingen for os er regnskabet sidst på måneden, der viser gode takter – mest i forhold til den skepsis som længe har ligget som en dyne over aktien. Med andre ord er regnskabet bedre end konsensus forventningerne, og den meget pressede aktiekurs stiger ca. 20 % på selve dagen. Med i overvejelserne var også den omstruktureringsplan, som blev annonceret fra ledelsens side. Det er derfor ikke kun regnskabstallene, men en kombination af bedre resultater og stærk vilje til at fortsætte tiltag til at forbedre indtjening som gør vi køber ind i aktien.
Som nævnt har Nike over en længere årrække haft det svært med bl.a. salget og indtjenings-væksten. For at tackle disse udfordringer involverer virksomhedens planer, lageroptimering, og et øget fokus på produktlancering, der skal genvinde vækst og markedsandele.
Virksomheden har siden år 2020 kørt med en D2C-strategi, som går ud på at fjerne tredjepartsforhandlere, og sælge direkte til forbrugere gennem egne kanaler. Hvorledes Nike eksekverer strategien i den fortsatte omstrukturering i 2025 og fremover bliver interessant at følge. Virksomhedens digitale salg er udfordret, og dette skal løses for at aktien for alvor kan tages tilbage til de gamle højder.
Aktiekursen er fortsat under kursen ved indgangen til året, hvilket reflekterer den kamp, selskabet har været igennem. Advice Capital Global har en position i Nike på godt 3 % af vores samlede portefølje.
MT Højgaard + 10,4 %
MT Højgaard er en bygge- og anlægsvirksomhed, og har en bred portefølje af større projekter indenfor nybyg, renovering, anlæg og infrastruktur samt offshoring. De opererer både i Danmark, men også internationalt i steder som Portugal, Grønland og dele af Afrika. Strategien er dog rettet mod geografisk fokus på Danmark som det primære marked.
Vi kan virkelig godt lide den udvikling som MT Højgaard er inde i, og kursen har da også været imponerende de seneste måneder med en stigning på ca. 60 %. I april måned var kursen nede og ramme 217, og nu ligger aktien i kurs 354. For året er aktien oppe med 14,8 %.
Juni måneds fremgang skyldes indgåelse af nye kontrakter bl.a. for Unicef til en værdi af kr. 1,6 mia., og endvidere til DSB til en værdi af kr. 1,9 mia. Begge projekter startes op i efteråret 2025, og forventes færdige i perioden 2028 – 2031.
MT Højgaard har derudover indgået en aftale med den nordiske ejendomsudvikler Nrep, om køb af en grund i Nordhavn, København. Projektet skal bruges som en del af udviklingen af Nordhavn. Nordhavn er et sted som MT Højgaard kender rigtig godt fra blandt andet projekter som Portland Towers.
Aktien har vist store kursudsving, og er ikke super likvid, hvorfor vi har valgt at sælge ud på toppen og sagt tak for denne gang. Aktien forbliver på vores observationsliste den kommende periode.
PulteGroup + 7,9 %
Pultegroup er en af de nyeste aktier i Global porteføljen. Årsagen til at aktien kom med i porteføljen var, at aktien skilte sig særdeles positivt ud i vores kvalitetsmodel ved den årlige rebalancering i maj, og endda med en af de absolut højeste scoringer. Virksomheden er en af USA’s største og ældste husbyggere, og har en bred diversificeret portefølje, som strækker sig over 24 stater.
Vores model opererer med 13 kriterier, herunder likviditet, indtjening, gældsprocent m.v., altså klassiske dyder når det kommer til analyse af det regnskab. Når vores model tager udgangspunkt i historiske data, er vi naturligvis meget optaget af, at selskabet har en markedsposition, erhvervshistorie osv. som er forståelig og attraktiv.
PulteGroup er en meget nem forretning at forstå, de bygger huse til den amerikanske forbruger og har gjort dette siden 1950 da William Pulte stiftede virksomheden. Selskabet har bygget mere end 800.000 huse siden start.
Omfanget af nybyggeri er altid forbundet til det aktuelle renteniveau, og netop dette gør os ekstra motiverede for at købe os ind i aktien. Renterne synes på vej ned både i “forecast”, men også helt aktuelt fra beslutninger i Nationalbanken, FED. Vi vurderer, at der er en kursstigning mere på vej i Pulte Group.
Lavere renter vil give Pulte Group en dobbelt fordel, dels kan selskabet refinansiere egen gæld billigere, og dels kan flere familier komme i spil til nyt hus når rentebudgettet er lavere.
Det internationale kreditvurderingsbureauet Standard & Poors (S&P) tildelte i juni måned Pulte Group en forbedret kredit score til BBB +, hvilket forbedrer muligheden for at opnå mellemlang finansiering. En rimelig antagelse er, at dette vil ske til forbedrede vilkår.
Baggrunden for selskabets forbedrede rating er bl.a at selskabet har været i stand til at nedbringe gæld for mere end USD 1 mia. over en 4-årig periode. Det vidner om et stræk frit cash flow, hvilket giver tryghed for os som investor. Samtidigt har selskabet været i stand til at udbetale udbytte, hvilket ekstraordinært sker kvartalsvis, hvilket er super positivt. Så hvis der mod forventning ikke sker kursstigninger i aktier, så er der altid gået en lille procent til på investors konto i form af udbytte.
Afkast for året er fladt til negativ eller helt præcist – 2,7 %, men vi tror de nye lave renter skubber salg, indtjening og dermed aktiekursen i opadgående retning. Næste kendte meddelelse fra selskabet er kvartalsregnskabet den 22. Juli.
Link til selskabets hjemmeside kommer her:
https://pultegroupinc.com/investor-relations/news/default.aspx
Genuine Parts Company – 3,7 %
Virksomheden GPC er med base i USA en global distributør af både reservedele til biler og tunge lastbiler, samt industrielle komponenter og forsyninger. Selskabet har mere end 800.000 varenumre i kataloget.
Genuine Parts C., er ret specielt når det kommer til udbytte, selskabet har nemlig være i stand til at hævne udbytte næsten hvert år igennem en periode på 69 år. Selskabet forrenter egenkapitalen med næsten 20 % om året, og det understreger virksomhedens finansielle stabilitet, hvilket er noget som vi investorer er begejstrede for.
Selskabet byder på meget stabilitet, for eksempel har der i 100 år kun været 6 CEO.
Af aktuelle udfordringer nævner ledelsen selv told og tariffer, da selskabet har underleverandører i både Kina og Mexico. Der viser sig stadig udfordringer for industrivirksomheder med vigende efterspørgsel, og mere usikkerhed på grund af et stigende antal solgte elbiler.
Der har ikke været nogen væsentlige meddelelser fra selskabets side i juni måned. Eneste nyhed i juni er et skift i divisionsledelsen for deres North America Automotive-afdeling. Den erfarne Alain Masse overtage posten i midten af august fra divisionsdirektør Randy Breaux. Et sikkert valg, da Alain Masse bl.a. har været divisionsdirektør for UAP, virksomhedens canadiske bilforretning, som efter Masses indtrædelse har opnået status som markedsleder i Canada.
Ledelsen fastholder det høje serviceniveau, og den gode kundeservice, som de kontrollerer 100 %, mens de ingen indflydelse har på de politisk fastsatte toldtariffer.
Vi ser en stabil udvikling for virksomheden, som vil offentliggøre deres regnskab resultater for 2. kvartal den 22. juli 2025.
Ledelsen giver en fin orientering om selskabet på UBS investordag i marts 2025.
Link: https://event.webcasts.com/viewer/event.jsp?ei=1709343&tp_key=533fbbf6e0
Aktiekursen er oppe med 4,5 % for året, og nede med 3,7 % for måneden.
Køb dig ind i investeringsforeningen Advice Capital Global
Vil du øge din position eller være medinvestor
Investeringsforeningen Advice Capital Global er børsnoteret, og kan købes i din netbank på hverdage mellem kl. 10:00 – 16:50 ved at søge på ”short name”
IAIACG eller direkte på ISIN-koden:
DK0060696656
Der er ikke nogen minimumsgrænse på din investering hos Advice Capital Global.
Tidligere månedsrapporter er tilgængelige via hjemmeside: www.advicecapital.dk
På vegne af Team Advice ønsker vi god læselyst til alle.
Managing Partner, Lars Fetterlein
Mobil 2216 4081
