År til dato er afkastet + 1,3 %
De seneste 3 år har afkastet i Investeringsforeningen, Advice Capital Global leveret et afkast på 52 %, der fordeler sig som følger:
År 2023 + 18,8 %
År 2024 + 21,2 %
År 2025 + 12,0 %
Februar måneds 5 bedste aktier:
Samsung Electronics Co. + 32,3 %
Matas A/S + 14,5 %
Commercial Vehicle Grp. + 14,0 %
Procter & Gamble + 10,2 %
Infineon Technologies + 10,1 %
Porteføljens 5 største positioner udgør 27,9 % ultimo februar:
Alphabet Class A 7,1 %
Procter & Gamble 5,4 %
Samsung Electronics 5,3 %
Albemarle Corp. 5,2 %
Novo Nordisk A/S 4,9 %
Vægtning af positioner:
Med en vægtning fra 4,5 % til 7,1 % udgør de 10 største positioner 51,4 % af Advice Capital Global porteføljen, mens de resterende 48,6 % udgøres af 15 aktier inklusiv en mindre beholdning af kontanter.
Den gennemsnitlige vægt af porteføljens top 10 positioner er 5,1 %, mens den gennemsnitlige vægt af de 15 aktiepositioner udenfor top 10 kan opgøres til 3,2 %, inklusiv en mindre kontant beholdning.
Ændringer i aktieporteføljen i februar måneden:
Reduktion:
Vi har reduceret vores position i følgende selskaber: Duerr AG, Albemarle Corp. Samsung Electronics, Novo Nordisk, Genuine Parts Company, og Heron Therapeutics.
Frasalg:
Vicore Pharma Holding er et svensk selskab, som er solgt helt fra med en gevinst på ca. 40 %. Ejerperioden har været fra udgangen af 2024 til og med februar 2026.
Køb/supplement:
Vi har købt Procter & Gamble til Global porteføljen efter en længere periode på observationslisten. Selskabet passer rigtigt godt til fonden, som et stabilt og solidt selskab med egen produktion, salg og distribution af forbrugsvarer til det globale marked.
Selskabet har et udbytte på 2,5 % årligt, hvilket er pænt og bekræfter en stærk indtjening og et solidt cash flow.
Procter & Gamble + 10,2 % for februar og 16,7 % år til dato
Procter & Gamble (P&G) er en global forbrugsvarekoncern, der producerer og markedsfører dagligvarer inden for personlig pleje, husholdning og sundhed. Virksomheden ejer en række stærke, internationale brands og opererer i mere end 180 lande. P&G’s forretningsmodel bygger på stordrift, brandstyrke og omfattende global distribution.
Den positive aktieudvikling fra februar måned er drevet fra kvartals- og halvårsregnskab for 2026.
2. kvartalsregnskabet blev præsenteret i slutningen af januar med lidt blandede resultater, men overordnet positivt.
Indtjening pr. aktie overgik konsensusestimat, men omsætningen levede ikke helt op forventningerne. P&G kunne dog rapportere en omsætningsvækst på 1 % år-til-år drevet af vækst på tværs af de primære segmenter, hvilket primært skyldes forbedret prissætning og et gavnligt produktmiks.
Der var en fremgang på 5 % i hver af kategorierne Skønhedspleje (Beauty) og Sundhedspleje (Health Care), 2 % inden for Personlig pleje (Grooming) og 1 % inden for Tekstil- og Boligpleje (Fabric & Home Care), hvilket blev delvist modvirket af et fald på 3 % inden for Baby-, Feminin- og Familiepleje (Baby, Feminine & Family Care). Det organiske salg var fladt, da prisstigninger på 1 % udlignede et volumenfald på 1 %.
Forhøjede råvare- og inputomkostninger udgør fortsat en betydelig modvind for Procter & Gambles bruttomargin. Ledelsen anerkendte det vedvarende pres fra udgifter til materialer, emballage, transport og andre omkostninger relateret til forsyningskæden. I andet kvartal af regnskabsåret 2026 faldt den bruttomargin med 50 basispoint år-til-år til 51,9 %.
Ledelsen er fortsat fokuseret på at fremme produktinnovation, brandpositionering og disciplineret porteføljestyring. Igangværende produktivitetsinitiativer er designet til at beskytte forsyningskæden, øge agiliteten samt forbedre marginerne.
Ambitionerne fejler ikke noget, når det gælder besparelser, og virksomheden sigter mod besparelser på op til 1,5 milliarder dollars i gennem initiativer som “Supply Chain 3.0”, hvor man udnytter automatisering, digitale værktøjer og samarbejder med detailhandlere til at modernisere driften.
Digital detailhandel og e-handel bliver i stigende grad den vigtigeste løftestang for selskabet, da forbrugerne flytter online. Digitale kanaler understøtter velkendte mærker, hvilket igen kan bidrage til at drive et højere forbrug og genkøb.
Commercial Vehicle Group + 14,0 % for februar og 18,8 % år til dato
Commercial Vehicle Group (CVG) er en amerikansk industrivirksomhed, der leverer komponenter og systemløsninger til producenter af lastbiler, busser og entreprenørmaskiner. Virksomheden producerer blandt andet kabineinteriør, elektriske systemer og sædeløsninger. CVG opererer globalt og er tæt integreret i industrien “ tunge køretøjer”
Der var ingen væsentlige nyheder fra selskabet, men den positive kursudvikling er i hovedsagen drevet af en positiv udvikling indenfor “Class 8 Truck”, som er de helt store lastbiler med en totalvægt over 14.000 kg.
Salget af nye tunge lastbiler er markant højere i februar 2026 end samme periode sidste år. Vi har netop ventet på, at salget skal øges efter en lang periode med svag omsætning. Niveauet ligger langt over, hvad almindelig udskiftningsefterspørgsel tilsiger, og er meget positivt for selskabet.
Lidt forenklet er det nedenstående, der driver væksten i omsætningen:
- Stærkere fragtrater: Forbedret indtjening i markedet.
- Øget regulatorisk overblik: Større klarhed omkring implementeringen af EPA 2027-standarderne.
- Økonomiske incitamenter: Et ønske om at sikre sig udstyr, før forventede prisstigninger træder i kraft.
EPA er den amerikanske miljøstyrelse. Når man i transportbranchen taler om “EPA 2027-standarder”, henviser det til en række nye, strammere emissionskrav for tunge køretøjer i USA, som træder i kraft fra 2027. Reglerne er nu mere transparente.
Som det fremgår af nedenstående graf er der store udsving i ordrerne på Class 8 trucks. Det ses tydeligt, at 2025 var svagt, samt at omsætningen løftes i slutningen af 2025 og ind i 2026.
Den 11. marts 2026 præsenterer CVG deres 4. kvartalsregnskab samt årsregnskab for 2025.
Samsung + 32,3 % for februar og + 76,8 % år til dato
Samsung er en sydkoreansk multinational virksomhed, og er en af verdens største teknologikoncerner. Samsung er især kendt for sine smartphones, tv’er, husholdningsapparater og halvlederteknologi, men virksomheden er aktiv i mange brancher. Samsung er aktiv inden for elektronik, byggeri, finans og bioteknologi.
Samsung Electronics er en omfattende forretning og i den seneste tid har det store tema været at verden har brug for både lagringschip/NAND, og hukommelseschip/DRAM. Samsung er rigtigt godt positioneret, da de har en omfattende produktion og en markedsandel på 35 % på verdensplan.
NAND er en type hukommelseschip, der gemmer data, selv når strømmen er slukket, i modsætning til DRAM, som kræver strøm for at gemme data.
Samsung så sine aktier stige markant efter de annoncerede, at de vil starte masseproduktion af HBM4-hukommelseschips, som bruges til opbygning af infrastruktur til kunstig intelligens. Den sydkoreanske IT-gigant har til hensigt at levere halvlederne til Nvidia Corp., der er markedsledende inden for AI-acceleratorer.
HBM4 er en betydelig opgradering i forhold til de eksisterende HBM3- og HBM3E-produkter. De leverer højere båndbredde og bedre energieffektivitet på et tidspunkt, hvor AI-modellers energiforbrug vokser sig større. Det gør næste generations HBM til en af de mest eftertragtede dele af forsyningskæden for halvledere, hvor Samsung konkurrerer tæt med SK Hynix og Micron om Nvidias forretning.
Cognizant Technology Solutions – 21,5 % og – 22,4 % år til dato
Cognizant Technology Solutions er en global IT- og konsulentvirksomhed, der leverer digitale transformations-tjenester, softwareudvikling og outsourcing løsninger. Virksomheden betjener kunder inden for blandt andet finans, sundhed og detailhandel og har en stor del af sin arbejdsstyrke i Indien. Cognizants forretning er baseret på langsigtede kundekontrakter og teknologisk ekspertise.
Cognizant er et IT-konsulenthus. Deres forretningsmodel har længe bygget på at levere “hænder og hoveder” – altså programmører, testere og rådgivere, der løser tekniske opgaver for store virksomheder.
Investorerne frygter, at AI (f.eks. store sprogmodeller som GPT-4, Claude eller lignende) bliver så god til at kode, teste og optimere systemer, at kunderne ikke længere har brug for at “leje” konsulenter fra Cognizant. Hvis AI kan gøre arbejdet direkte for kunden, bliver Cognizant – som mellemled – overflødig. De frygter altså, at AI “skærer dem ud af ligningen”. Cognizant kom med et super flot regnskab jf. tallene i tabellen. Når aktien alligevel falder, vurderer vi, at det kan henføres til frygten for, at kunstig intelligens på et tidspunkt kan overtage dele af Cognizants forretning.
Ledelsen ser derimod AI som en løftestang snarere end en trussel.
Omsætningen steg med 7% til USD 21,1 mia. drevet af Health Sciences, Financial Services og Belcan-opkøbet.
Driftsmarginal steg til 16,1%, mens den justerede EPS steg med 11,2% til USD 5,28, eksklusiv en engangsskat på USD 390 mio. Frit cash flow nåede USD 2,67 mia.
Cognizant har indgået 12 nye aftaler med en samlet værdi på USD 100 mio. i 4. kvartal. Efter det oplyste er der tillige indgået en enkelt aftale til en værdi på mere end USD 1 mia. Cognizant er i tæt samarbejde med det børsnoterede selskab, Palantir, for at fremskynde AI-dreven modernisering inden for sundhed-og virksomhedsdrift. Så længe selskabet opretholder en stærk indtjening så fastholder vi investeringen.
Køb dig ind i investeringsforeningen Advice Capital Global
Vil du øge din position eller være medinvestor
Investeringsforeningen Advice Capital Global er børsnoteret, og kan købes i din netbank på hverdage mellem kl. 10:00 – 16:50 ved at søge på ”short name”
IAIACG
eller direkte på ISIN-koden:
DK0060696656
Der er ikke nogen minimumsgrænse på din investering hos Advice Capital Global.
Tidligere månedsrapporter er tilgængelige via hjemmeside: www.advicecapital.dk
På vegne af Team Advice ønsker vi god læselyst til alle.
Managing Partner, Lars Fetterlein
Mobil 2216 4081
