Seneste Markedskommentar
Vores første måned på børsen bød på meget volatilitet og afkastet sluttede på -1%. Særligt pharma regnskaberne i slutningen af oktober tegner et positivt billedet af det samlede markedet som fortsat er i vækst med mellem 5-10% selv med betydeligt modvind som følge af den stærke dollar.
Abbvie fortsætter med at overraske positivt med stærk vækst, som primært skyldes at Humira trods patentudløb viser overraskende vækst i USA, hvorimod man i Europa ser den første generiske konkurrence til Humira gøre pæne indhug i omsætningen. Abbvie øger deres dividende og vil fortsat ligge i fonden i fremover.
Bristol Myers Squibb (BMS) havde et godt kvartal, hvor selskabet voksede samlet 8% og 13% korrigeret for valuta. Revlimid som er løbet af patent trak i den sammenhæng ned i omsætningen da man mistede hele 28% på dette lægemiddel i kvartalet. Det er også baggrunden for at BMS bliver handlet til relativt beskedne multipler på omkring 9 gange deres indtjening. Vi fastholder positionen i fonden og overvejer at øge henover den næste periode.
Generelt set bekræfter pharma selskabernes omsætning vores grundlæggende investeringstese om at lægemiddelbranchen vil være en god defensiv investering, som vil vise vækst også gennem inflation og recessions scenarier.
Under ét er omsætningen i pharma solidt stigende, som følge af både pricing power og positiv demografisk udvikling.
Igennem november måned aflægger vores kommercielle biotek selskaber regnskaber for Q3, og per dags dato kan vi konstatere vækstrater på 40% – drevet af genåbningen af det amerikanske sundhedssystem og deraf følgende øget kontakt til læger og patienter – og dermed øget salgsaktivtiet.
Vi forventer at se en stigende opkøbsaktivitet i branchen baseret på pharmas stærke kontantbeholdning og bioteks historisk lave valuering.
